核心提示：由于環(huán)保從嚴(yán)以及淘汰過(guò)剩產(chǎn)能，水泥行業(yè)供給將顯著收縮。在此背景下，行業(yè)有望保持較高景氣度。再考慮到去年基數(shù)較低，2014年第一季度水泥公司盈利同比有望出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

 根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測(cè)，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)震蕩下行，年初以來(lái)，全國(guó)高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格累計(jì)跌幅3.4%。分析師表示，從下游水泥需求整體恢復(fù)情況看，與去年同時(shí)點(diǎn)相比略顯緩慢，今年開(kāi)市價(jià)格偏高，下游經(jīng)銷商和門市備貨過(guò)于謹(jǐn)慎，拿貨量減少。不過(guò)，西南地區(qū)水泥價(jià)格已顯企穩(wěn)跡象，其他地區(qū)繼續(xù)下跌動(dòng)力不足。

由于環(huán)保從嚴(yán)以及淘汰過(guò)剩產(chǎn)能，水泥行業(yè)供給將顯著收縮。在此背景下，行業(yè)有望保持較高景氣度。再考慮到去年基數(shù)較低，2014年第一季度水泥公司盈利同比有望出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

價(jià)格回調(diào)或接近尾聲

據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測(cè)，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)震蕩下行。江西、湖北、湖南和廣西部分地區(qū)價(jià)格小幅下調(diào)，四川資陽(yáng)和內(nèi)江局部地區(qū)價(jià)格小幅上調(diào)。

分析師表示，從下游水泥需求整體恢復(fù)情況看，與去年同時(shí)點(diǎn)相比略顯緩慢，華東和華中普遍恢復(fù)到4-5成，華南恢復(fù)相對(duì)較好在6-7成，西南地區(qū)不同市場(chǎng)差異較大，4-7成不等。

庫(kù)存方面，據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測(cè)，重點(diǎn)城市庫(kù)容比為72.31%，環(huán)比前期上升0.63個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域看，華東、東南庫(kù)容比上升，環(huán)比分別上升1.7%、0.5%；其他地方庫(kù)容比持平。但絕對(duì)數(shù)與往年同期相比并不算高。

年初以來(lái)，全國(guó)高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格累計(jì)跌幅3.4%，下跌12.7元/噸，而上年同期跌幅3.8%，下跌3元/噸。其中，2月份下跌11.2元/噸，上年同期下跌3元/噸。截至2月底，全國(guó)高標(biāo)號(hào)水泥平均價(jià)格360.7元/噸，較上年同期高33.8元/噸，高出10.4%。

分析師表示，今年節(jié)后持續(xù)雨雪天氣是導(dǎo)致需求恢復(fù)緩慢的主要原因，不僅農(nóng)村需求受其影響較大，工程項(xiàng)目在工人返城后也無(wú)法順利進(jìn)行；其次是今年開(kāi)市價(jià)格偏高，下游經(jīng)銷商和門市備貨時(shí)過(guò)于謹(jǐn)慎，拿貨量減少。市場(chǎng)未恢復(fù)前，企業(yè)將繼續(xù)承受弱需求、高庫(kù)位的雙重壓力，而價(jià)格也多以震蕩為主，待雨水天氣過(guò)后，需求全面釋放，價(jià)格才會(huì)企穩(wěn)。

華融證券認(rèn)為，目前華南、西南地區(qū)水泥價(jià)格已顯企穩(wěn)跡象，其他地區(qū)繼續(xù)下跌動(dòng)力不足。

一季度業(yè)績(jī)或大幅回升

同力水泥4日晚間發(fā)布年報(bào)，公司2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入400142.69萬(wàn)元，同比減少2.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6638萬(wàn)元，同比下降59.58%。公司表示，2013年由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司產(chǎn)品價(jià)格有所下降，造成公司營(yíng)業(yè)收入有所減少，利潤(rùn)大幅下降。

而2012年末完成重整的四川金頂在過(guò)去的一年走得并不太順利。四川金頂年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)479.9萬(wàn)元，較上一年同期下滑98.94%。

但這不影響水泥板塊上市公司去年業(yè)績(jī)普漲的局面。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至3月6日，17家水泥制造上市公司發(fā)布年度業(yè)績(jī)預(yù)告，有12家上市公司業(yè)績(jī)報(bào)喜，除了四川雙馬因出售子公司股權(quán)而業(yè)績(jī)大增外，有7家業(yè)績(jī)預(yù)增超過(guò)100%。而工信部數(shù)據(jù)顯示，2013年全國(guó)水泥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)765.5億元，同比增長(zhǎng)16.4%，居建材行業(yè)子行業(yè)之首。

分析師表示，隨著治霾行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，落后產(chǎn)能淘汰速度也會(huì)加快，預(yù)計(jì)今年第一季度水泥價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)像2013年快速回落的情況。由于盈利基數(shù)較低，2014年第一季度盈利同比有望出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

瑞銀證券認(rèn)為，短期水泥板塊估值將繼續(xù)受制于1-2月份偏弱的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及房?jī)r(jià)的回調(diào)，但看好水泥行業(yè)2014年基本面，一季報(bào)有望成為水泥板塊上行的催化劑。

今年行業(yè)景氣向好

水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能今年到了動(dòng)真格的時(shí)候。

政府工作報(bào)告指出，今年要淘汰水泥4200萬(wàn)噸落后產(chǎn)能，確保“十二五”淘汰任務(wù)提前一年完成。

根據(jù)工信部的要求，3月31日前各省級(jí)主管部門要提出本地區(qū)水泥、平板玻璃工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方案（2013-2017年），6月底前提出本地區(qū)在建違規(guī)項(xiàng)目和建成違規(guī)項(xiàng)目的具體處理方案。

同時(shí)，各省市也都提出了具體的減產(chǎn)能計(jì)劃，河北省到2017年將壓減6000萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能，江蘇省一律不再審批水泥等過(guò)剩行業(yè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目。

針對(duì)行業(yè)準(zhǔn)入門檻以及優(yōu)惠政策，監(jiān)管部門提出要修訂水泥、平板玻璃行業(yè)準(zhǔn)入條件，修訂水泥產(chǎn)品國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，研究調(diào)整資源綜合利用優(yōu)惠政策。

統(tǒng)計(jì)顯示，2013年，全國(guó)水泥產(chǎn)量達(dá)到24.1億噸，同比增長(zhǎng)9.6%，增速比2012年的7.4%提升2.2個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)熟料產(chǎn)量13.6億噸，同比增長(zhǎng)5.6%，低于水泥產(chǎn)量增速。全國(guó)新增熟料產(chǎn)能0.94億噸，較2012年新增產(chǎn)能1.6億噸有明顯回落。全國(guó)水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成1421億元，同比繼續(xù)下滑6.5%。水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，顯示出未來(lái)行業(yè)供給端壓力繼續(xù)減輕。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，2014年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能在6000萬(wàn)噸左右，新增產(chǎn)能壓力明顯減緩。

展望2014年，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)認(rèn)為，華東、中南有望保持行業(yè)景氣繼續(xù)向好。華北由于供給收縮可能超預(yù)期、西南因區(qū)域內(nèi)行業(yè)整合出現(xiàn)新局面，行業(yè)景氣或?qū)⒂|底反彈。水泥行業(yè)目前的變化主要在于環(huán)保和淘汰過(guò)剩產(chǎn)能帶來(lái)的供給顯著收縮，在此背景下，即使房地產(chǎn)投資有所放緩，但維持7%以上的GDP增速將使得今年整體固定資產(chǎn)投資增速不會(huì)顯著下降，水泥需求仍有增長(zhǎng)，而供需關(guān)系將有效改善，行業(yè)將保持較高景氣度。