新春伊始，開工旺季也隨即到來。今年以來，發(fā)改委下達多項投資計劃，同時，各地萬億基建項目也紛紛上馬。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前25個省市公布的年度重點項目投資計劃總金額超五萬億元。除了交通基建，科技創(chuàng)新、環(huán)保、精準(zhǔn)脫貧已成為著力重點。業(yè)內(nèi)人士認為，在多重因素影響下，2018年基建投資高速擴張或難以為繼，資金投向結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，助力精準(zhǔn)脫貧和污染防治兩大攻堅戰(zhàn)，并將呈現(xiàn)“降速提效”的鮮明特征。預(yù)計2018年基建投資增速將步入13%-14%區(qū)間內(nèi)，固定資產(chǎn)投資增長將繼續(xù)減速，經(jīng)濟增長“穩(wěn)中趨緩”的態(tài)勢將延續(xù)。

萬億投資蓄勢待發(fā)

今年以來，發(fā)改委批復(fù)多項基建項目，并接連下達多項中央預(yù)算內(nèi)投資計劃，如批復(fù)了武漢至安慶段6米水深航道整治工程、蕪裕河段航道整治工程、新建彌勒至蒙自鐵路調(diào)整建設(shè)方案、新建南昌經(jīng)景德鎮(zhèn)至黃山鐵路；下達中西部鐵路2018年中央預(yù)算內(nèi)投資計劃，重點支持對促進區(qū)域經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展、改善交通條件、增進人民福祉等具有重要意義的中西部地區(qū)鐵路項目建設(shè)；農(nóng)村扶貧公路2018年中央預(yù)算內(nèi)投資計劃，用于云南省、四川省、貴州省等9省份農(nóng)村扶貧公路建設(shè)；長江等內(nèi)河高等級航道建設(shè)2018年第一批中央預(yù)算內(nèi)投資計劃，用于長江中游蘄春水道航道整治等工程建設(shè)等等。

科技創(chuàng)新領(lǐng)域正進一步發(fā)力。發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴鵬程此前表示，為加強“互聯(lián)網(wǎng)+”、人工智能等前沿技術(shù)領(lǐng)域創(chuàng)新，加快推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，發(fā)改委組織實施了2018年“互聯(lián)網(wǎng)+”、人工智能創(chuàng)新發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟試點重大工程，并委托第三方機構(gòu)對各地方和企業(yè)申報的項目進行了評審，最終確定支持56個項目。

同時，各省份2018年度投資計劃也爭相亮相。河北省提出，到2020年預(yù)計完成交通基建領(lǐng)域投資6000億元；2018年新疆將完成重點基礎(chǔ)設(shè)施投資4500億元以上；陜西提出，2018年年度投資為5000億元；福建確定2018年度省重點項目1562個，年度計劃投資4308億元；江西將重點推進省大中型建設(shè)項目1900個，力爭年度完成投資5900億元以上；貴州省2018年將完成公路水路固定資產(chǎn)投資1650億元；四川2018年全省重點項目預(yù)計投資5717.2億元。此外，廣東、廣西、湖南、甘肅、安徽、浙江、江蘇等地2018年計劃完成重點項目投資規(guī)模均超過千億元。根據(jù)目前25個省市公布的2018年投資計劃來看，交通基建投資計劃逾2萬億，重點項目計劃投資總金額超五萬億。具體來看，除了基建，科技創(chuàng)新、環(huán)保、精準(zhǔn)脫貧等領(lǐng)域已成為各省市著力的重點。

資金投向結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化

廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟研究中心27日發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟預(yù)測與分析——2018年春季報告》指出，下一階段，基礎(chǔ)設(shè)施投資的高速擴張恐怕難以為繼。進入2018年，監(jiān)管部門繼續(xù)重拳出擊大力整治金融亂象。在繼續(xù)執(zhí)行各類房地產(chǎn)管控政策的同時，圍繞房地產(chǎn)開發(fā)貸款的各類違規(guī)行為也將被嚴厲懲治，在很大程度上將抑制房地產(chǎn)投資的增長。因此，今明兩年如果民間投資增速不能實質(zhì)性反彈，固定資產(chǎn)投資增長將繼續(xù)減速。預(yù)計2018年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）名義增長6.57%，增速比2017年下降0.63個百分點。總體上看，今明兩年中國經(jīng)濟增速有望保持6.5%以上水平，經(jīng)濟增長“穩(wěn)中趨緩”的態(tài)勢還將延續(xù)。從政策上來看，穩(wěn)增長根本上需要有效投資的快速增長及投資效率的提高。

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實認為，隨著中國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，依靠大規(guī)模交通基建和高速城市化實現(xiàn)“穩(wěn)增長”的必要性減弱，而憑借環(huán)保和公共設(shè)施建設(shè)優(yōu)化發(fā)展質(zhì)量、保障民生福利的迫切性增強。未來，在投資端，基建投資的資金投向結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，使有限增長的要素資源高效配置到短板領(lǐng)域，助力精準(zhǔn)脫貧和污染防治兩大攻堅戰(zhàn)，進而為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展夯實物質(zhì)基礎(chǔ)。

他指出，2018年水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的基建投資增速料將高位維持，在基建投資總額中的占比有望進一步上漲。電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，以及交通運輸、倉儲和郵政業(yè)轉(zhuǎn)為弱勢板塊、整體增速放緩，但將產(chǎn)生新的結(jié)構(gòu)性機會。兩端合力之下，2018年中國基建投資將呈現(xiàn)“降速提效”的鮮明特征，增速小幅下降至13%-14%區(qū)間內(nèi)。得益于投融兩端的結(jié)構(gòu)性變革，基建投資對中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的支持作用將持續(xù)增強。

周期股布局時機猶存

蘭格鋼鐵研究中心主任王國清表示，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是鋼鐵需求的重要領(lǐng)域，目前各省公布的交通基建投資額超過2萬億，相關(guān)鐵路、公路、橋梁、港口、機場、城市及城際軌道交通等的建設(shè)，對于拉動基本建設(shè)用鋼及機械設(shè)備用鋼有極大的促進作用。隨著各地項目的陸續(xù)開工，需求將逐漸得到釋放。蘭格鋼鐵云商平臺數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截止到2月24日，全國各大城市螺紋鋼均價為4126元/噸，與節(jié)前相比，上漲了53元。

業(yè)內(nèi)人士指出，周期行業(yè)是春節(jié)后獲得超額收益幾率高的行業(yè)之一，表現(xiàn)良好的周期行業(yè)包括鋼鐵、有色金屬、煤炭、化工、建材等，主要是由于年初工業(yè)投資增速，信貸投放回升；開工旺季將帶動工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)出現(xiàn)階段性高點。同時，年報即將逐步進入披露高峰期，煤炭、鋼鐵等周期股受益于業(yè)績和價格因素，值得關(guān)注。

廣發(fā)證券建議，增加對周期板塊的關(guān)注，在未來幾個月開工季與數(shù)據(jù)不斷驗證的背景下，可能將是周期股行情一個非常值得關(guān)注的時間區(qū)間。可重點關(guān)注三條主線：優(yōu)質(zhì)周期龍頭的配置型機會、景氣可能發(fā)生變化的子行業(yè)、低估值行業(yè)的估值修復(fù)。